أحدث خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة الأمريكية، للمرة الثانية فقط في تاريخها، هزة في النظام المالي العالمي بأسره، بعدما جرّدت “فيتش” الولايات المتحدة من تصنيفها الائتماني السيادي من الدرجة الأولى يوم أمس، في تكرار لإجراء مشابه اتخذته “ستاندرد آند بورز غلوبال ريتنغز” قبل أكثر من عقد.
وبحسب “بلومبرج” الأمريكية، جاء خفض التصنيف في المرتين، نتيجة المواجهات الحادة بين السياسيين بشأن سقف الدين ومعدلات الاقتراض.
لماذا خفضت فيتش التصنيف الائتماني لأمريكا؟
وأوضحت “فيتش” أن قرار خفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة درجة واحدة إلى (+AA)، جاء بسبب “تذبذب منظومة إدارة البلاد”، حول سقف الديون، وصدور قرارات في اللحظات الأخيرة”.
أقرّ القانون الصادر في عام 1917 حدّاً إجماليّاً ثابتاً بالدولار الأمريكي للاقتراض (أو ما يُعرف باسم سقف الدين)، لا يمكن زيادته إلا بموافقة الكونغرس ورئيس الولايات المتحدة.
ونتيجة لهذا استمر شبح التخلف عن السداد في التخييم على الولايات المتحدة خلال النصف الأول من 2023، بعدما اقتربت البلاد بصورة خطيرة من سقف الديون البالغ 31.4 تريليون دولار تقريباً، وتأخر السياسيون في التوصل إلى قرار حتى اللحظات الأخيرة.
ماذا يعني تصنيف (AA+)؟
ينخفض تصنيف (+AA) درجة واحدة فقط عن (AAA)، ما يعني أن الولايات المتحدة لم تعد صاحبة ما تعرّفه “فيتش” بأنه “أعلى جودة ائتمانية”.
تشير “فيتش” إلى أن تصنيف (AA) يدل على أن “توقعات وجود مخاطر تخلف عن السداد محدودة للغاية”، إلا أن هذا يشكل تراجعاً عن “أدنى توقع لمخاطر التخلف عن السداد” لمقترضين مصنفين (AAA).
و يُحدَّد التصنيف الأعلى فقط مع حالات توافر “القدرة القوية الاستثنائية” للوفاء بالالتزامات المالية، في حين تشير مستويات الائتمان من الفئة (AA) إلى توافر “قدرة قوية للغاية”، حسب وكالة “فيتش”.
وعالمياً، تُعَدّ “فيتش” أصغر مؤسسات التصنيف “الثلاث الكبرى” التي تتضمن أيضاً وكالتي “موديز إنفيستورز سيرفيس” و”ستاندرد آند بورز”.
كيف تُصنَّف السندات الحكومية؟
تقول “بلومبرج” إن مؤسسات التصنيف الائتماني تنصف حجم القوة المالية للجهات التي تُصدر السندات -بما فيها الحكومات- وتمنحها درجات ائتمانية تحدد مدى قدرتها على الوفاء بمدفوعات الديون.
يعتمد المستثمرون عادة على هذه التصنيفات الائتمانية عند اتخاذ قرار بشراء أي سندات، كما يمكن أن تؤثر هذه التصنيفات بشدة في مقدار العوائد التي تدفعها الجهات المقترضة لجمع الأموال في أسواق رأس المال.
مع ذلك، فإن عوائد السندات الأمريكية منخفضة بفضل الطلب على كل من الدولار (العملة الاحتياطية العالمية) وسندات الخزانة الأمريكية التي يُنظر إليها باعتبارها معياراً عالمياً للأصول الخالية من المخاطر.
أمريكا تندد
صرّحَت وزيرة الخزانة الأميركية جانيت يلين، في بيان عقب خفض التصنيف، بأن هذه الخطوة كانت “تعسفية وتستند إلى بيانات عفا عليها الزمن”، ولن تغير نظرة المستثمرين تجاه ديون الحكومة الأميركية.
مع ذلك، ارتفعت العوائد على السندات الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوياتها في 9 أشهر تقريباً قبل خفض التصنيف، وسط مساعٍ أمريكية لزيادة مبيعات السندات حتى تمول عجز الميزانية المتزايد.
كيف ستتأثر الأسواق بخفض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة؟
عقب خفض وكالة “ستاندرد آند بورز” التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية في 2011، برزت مخاوف حول مدى قوة الاقتصاد الأمريكي، في وقت كانت فيه أوروبا تمرّ بأزمة ديون سيادية.
مع ذلك كان لهذه الخطوة تأثير محدود على المدى الطويل، إذ أقبل المستثمرون على الأصول الأمريكية مجدداً، وتراجعت عوائد الديون الحكومية الأمريكية بنهاية 2011.
عجز الميزانية الأمريكية يقفز إلى 421 مليار دولار في 3 أشهر
يعود الفضل في ذلك جزئياً إلى أن الاقتصاد الأمريكي حافظ على زخمه، فيما كان الاتحاد الأوروبي .
في الوقت ذاته يعاني من أجل المحافظة على الاتحاد القائم على استخدام العملة الموحدة.
والآن يتكرر المشهد مجدداً، إذ تشعر الأسواق المالية بمخاوف إزاء الاقتصاد الأميركي، لكن التركيز ينصبّ هذه المرة على دورة التشديد النقدي ورفع أسعار الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بوتيرة هي الأقوى منذ عقود لكبح التضخم.
نتيجة لذلك، يُرجَّح أن تكون خطوات الفيدرالي وهبوط أسعار الفائدة الأميركية أكثر تأثيراً بكثير من خفض تصنيف وكالة “فيتش”. على الجانب الآخر، لا تزال وكالة “موديز” تضع الولايات المتحدة عند أعلى تصنيف لها، وهو أمر بات أكثر أهمية الآن بعد خفض تصنيف “فيتش”.
ماذا يعني هذا للتصنيفات الأخرى؟
يتضاءل عدد الدول الموجودة في صدارة ترتيب الجدارة الائتمانية، ولا تزال أستراليا وألمانيا وسنغافورة وسويسرا تتمتع بأعلى التصنيفات من كل مؤسسات التصنيف الكبرى الثلاث، وفقاً للبيانات التي جمعتها بلومبرغ، كما منحت وكالة “فيتش” كندا تصنيف (+AA).
أما الصين -ثاني أكبر اقتصاد في العالم بعد الولايات المتحدة- فلديها تصنيف (+A) من “فيتش”، أي أقلّ بثلاث درجات من أمريكا. وقد يستند تصنيف دولة ما إلى أعلى معدل تحصل عليه الشركات في هذه الدولة، لا تصنيفها عموماً.
أيضاً تقلصت قائمة الشركات التي حصلت على تصنيفات (AAA) من أي واحدة من مؤسسات التصنيف الكبرى الثلاث، لكن هذه القائمة لا تزال تنطوي على بعض الشركات الأميركية، مثل “مايكروسوفت” و”جونسون آند جونسون”.
المصدر : بلومبرج
